6月5日，第六十期MBA财经论道讲座在我校文华校区MBA学院306报告厅举行，孙冶方经济学奖获得者、同济大学经济与管理学院钟宁桦教授为师生们带来题为《中国经济：去杠杆还是加杠杆？》的专题讲座。院长董进才教授主持此次讲座。

钟教授围绕“我国经济应该去杠杆还是加杠杆？”的问题，通过基于对1998-2013期间近400万个我国规模以上工业企业负债率的分析，提供了三个方面的证据以初步回答这一问题。首先，杠杆率高在哪里？他认为：在这16年的时期内，样本企业呈现出了显著的、整体性的去杠杆趋势，平均负债率从 1998年的65%持续下降到2013年的51%；与此同时，显著加杠杆的是大型、国有、上市的企业。第二，杠杆率的变化是否有着企业基本面的支持？他认为：这段时期内，样本企业的一些重要特征发生了显著变化，包括经营性风险上升、有形资产比例下降以及盈利能力提高，这些变化都和负债率的整体下降是一致 的。私营企业的企业特征与其负债率之间的关系与西方企业高度一致；然而企业层面的因素却不太能解释国有企业的负债率。第三，资金供给方是如何影响企业的负 债率的？他认为：一方面，资金配置对于国有企业的倾斜和偏向性越来越强；另一方面，负利润的“僵尸”企业更容易得到贷款的现象在08年之前可能就存在了，而08年之后更加显著。基于这些结果，他提出：以私营企业为主的一部分企业，其融资决策整体上是市场化的，对于它们应该保证充足的资金供给（加杠杆）；而同时，应尽快停止给低效的国有企业提供信贷（去杠杆），削弱非市场化的力量，让新增的贷款配置到最有效率的企业中去。

两个小时的讲座精彩纷呈，师生们受益匪浅。钟教授富有激情的授课风采、逻辑清晰的深度研究和独具一面的结论，赢得了在场所有人的热烈掌声。